7月14日，日本投行瑞穗(Mizuho)表示，Circle 获得美国货币监理署(OCC)最终批准设立 First National Digital Currency Bank 是一项积极进展，但不足以解决公司当前面临的核心挑战。

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瑞穗维持对 Circle 的「中性」评级，认为市场对这一利好的反应可能过于乐观。该机构指出，自今年 3 月以来，USDC 流通市值已减少约 70 亿美元至约 740 亿美元，反映其增长动能正在放缓，可能拖累 Circle 的交易收入和储备收益。

此外，瑞穗还指出，由 Mastercard、Stripe、Coinbase 等 140 多家金融和科技公司联合推出、符合《GENIUS 法案》的稳定币 Open USD(OUSD)正加剧市场竞争。随着联盟型稳定币不断涌现，稳定币行业或将进一步同质化，Circle 维持竞争优势的难度将持续上升。

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