4月22日，据链上数据平台CryptoQuant监测，比特币的Coinbase溢价指数自4月9日起已连续14个交易日保持正值，创下了自2025年比特币攀升至超过12.6万美元历史峰值以来，持续时间最长的看涨信号纪录。
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Coinbase作为美国最大的合规加密货币交易所，长期以来被视为美国机构投资者入场的主要通道。该溢价指数衡量的是Coinbase与币安等离岸平台上比特币价格的差异——当溢价为正时，通常意味着来自美国本土的买方需求更为强劲。此次连续14天的正向溢价，清晰反映出企业财库、对冲基金以及比特币现货ETF背后的授权参与者(AP)等大型机构，正在持续通过Coinbase平台积极买入比特币。
分析人士指出，这一现象背后有多重因素的共振：一方面，4月中旬以来美国宏观经济数据释放出更多确定性信号，促使机构将数字资产纳入多元化配置;另一方面，比特币现货ETF在4月前三周累计净流入超过20亿美元，而Coinbase正是绝大多数美国比特币ETF的托管合作交易所，其溢价持续走强也从侧面印证了ETF资金流入的强劲势头。
此外，有交易员观察到，近期Coinbase上的大宗交易以“被动买入”为主，即机构投资者更倾向于挂单等待成交，而非主动吃单拉升，这表明此轮买盘并非短期投机行为，而是具备中长期配置意图的战略性布局。若该溢价指数继续保持正值，可能预示着比特币正在积蓄新一轮上攻动能，并有望挑战此前创下的历史高点。
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